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经济增长低迷。日本近年来经济增长乏力，IMF在其最新预测中，将2020年日本GDP增速预期下调至极低水平——0.5%。超宽松利率环境。日本目前的利率为-0.1%，而且自2016年以来一直生活在负利率环境下；央行行长黑田东彦更是在其最新讲话中表示，日本央行有足够的降息空间。

安全边际最终来源低估价格买入我们怎么看接下来市场的演变呢？简单的回答是，我们不知道。那我们该如何投资呢？在这种情况下我们比较强调安全边际。安全边际有两个来源，其中一个是基本面的稳固。喝酒、吃药是最典型的应对方式，但后来发现过去3个月喝酒吃药也不灵了，有可能是补跌和普跌的原因，但也有可能是抱团取暖、拥挤交易。我们的特点是人多的地方不去，大家都挤在那里，即便再好也没有意义。我们更青睐安全边际的另一个来源：低估值。有些公司只有4倍、5倍的市盈率，在市场大跌时，有的还能有一点正收益，因为低估值本身已经充分反映了非常悲观的预期了。

相对全球出运量的增加，我国的木浆进口量也持续增加，从月度进口量上来看我国进口今年不同于17年的阶段式发力，今年全年我国的进口量都维持在高位，处在一个供给充足的状态。相比木浆的进口增加，废纸在2017年7月，国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，使得废纸进口数量由月进口200万吨减少至月进口100万吨后，进口的限制在九、十月份稍稍有一点松动的迹象。

责任编辑：王潇燕来源：谈天说债作者：附件二上周二的时候QB上突然挂出大量康美债券的ofr，剩余期限不到半年的SCP报价11%，剩余242天的CP报价9%，剩余1.91年的公司债报价7%。作为一只AAA评级的网红债，康美医药以其让人看不懂的、规模巨大的货币资金闻名于债券市场。康美是由自然人马兴田先生实际控制的A股医药类上市公司，马兴田直接和间接持有康美33%的股份，目前康美市值约为1000亿（今天医药行业市值过千亿的仅剩恒瑞医药和康美药业），马及其一致行动人合计持有约20亿股，其中90%被质押。证金公司持股4.87%，为第二大股东。

“由于康卡斯特收购要约的价格从本质上说很优越，接受康卡斯特收购要约符合所有Sky股东的最大利益。因此，独立委员会一致建议Sky股东接受康卡斯特的收购要约，为了确保康卡斯特收购要约的成功完成，并考虑到Sky可能在不久的将来退市，独立委员会敦促股东立即接受。”

爱迪尔实控人苏日明夫妇质押超90% 减持套现2.19亿2015年1月22日，爱迪尔在深交所中小板上市，发行价为每股16.48元。2015年5月28日，爱迪尔创下上市最高价80.21元（复权后计算26.59元）。其后，爱迪尔有过一次高送转：2015年7月11日，爱迪尔公告10股派息1.5元；2016年4月1日，爱迪尔公告10股转增20股并派息1.1元；2017年5月20日，爱迪尔公告10股派息0.3元；2018年5月10日，爱迪尔公告10股派息0.2元；2019年7月10日，爱迪尔公告10股派息0.1元。